四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长，宜宾五粮液股份有限公司党委书记、董事长曾从钦涉嫌严重违纪违法，目前正接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查。公开信息显示，其于2019年由地方党政岗位“空降”五粮液，2022年起正式掌舵集团和上市公司，至此番被查，前后在五粮液任职已近七年。消息一出，资本市场与舆论场迅速反应，既有对反腐利剑出鞘的肯定，亦有对这家老牌名企过去几年发展轨迹的追问。

回溯曾从钦执掌五粮液的这几年，业绩数据是最直观的“成绩单”。2019年，五粮液实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；归属于上市公司股东的净利润174.02亿元，同比增长30.02%，营收和利润均保持在高增速区间。2020年至2022年，公司营收分别为573.21亿元、662.09亿元、739.69亿元，同比增速为14.37%、15.51%、11.72%；对应年份净利润为199.55亿元、233.77亿元、266.91亿元，同比增速为14.67%、17.15%、14.17%，连续多年保持双位数增长。从绝对规模看，五粮液营收从500亿迈向700亿台阶，体量持续扩张。

然则，将时间轴拉长到2023年至2024年，增速放缓的态势逐渐清晰。2023年，五粮液实现营业收入832.72亿元，同比增长12.58%；净利润302.11亿元，同比增长13.19%，增速仍为双位数，但较前几年已有所回落。进入2024年，压力进一步显现：公司前三季度营收679.16亿元，同比增长8.60%；净利润249.31亿元，同比增长9.19%，其中第三季度营收、净利润增速分别降至1.39%和1.34%。根据最新披露的2024年年报数据，五粮液全年实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归属于上市公司股东的净利润318.53亿元，同比增长5.44%，净利润增速创下近年来新低。换言之，在行业整体“量减价增、向头部集中”的背景下，五粮液的增长动能明显减弱。

与同行对比，这种“放缓感”更为突出。同为高端白酒龙头，贵州茅台2023年实现营收约1476.94亿元，同比增长19.01%；净利润747.34亿元，同比增长19.16%，营收增幅创近五年新高。泸州老窖2023年营收302.33亿元，同比增长20.34%；净利润132.46亿元，同比增长27.79%，连续多年保持20%以上的高增速。山西汾酒2023年营收319.28亿元，同比增长21.80%；净利润104.38亿元，同比增长28.93%，增速同样显著快于五粮液。在行业集中度不断提升、头部企业整体向好的大环境下，五粮液的增速放缓显得格外引人注目。

业绩承压的同时，五粮液在品牌、渠道上的投入却在持续加大。2024年，公司销售费用首次突破百亿元，达到106.9亿元，同比增长37.2%，其中促销费用同比大增48.9%。高额投入并未带来业绩的同步高增，净利润增速反而回落到个位数，被不少投资者视为“事倍功半”。另一方面，五粮液在股东回报上持续发力：上市以来累计现金分红22次，合计金额超940亿元，2024—2026年度规划将现金分红比例提升至70%，且分红总额不低于200亿元。这种“高分红+低增速”的组合，既体现了企业对投资者的回馈，也折射出增长压力下的选择。

在曾从钦任内，其个人荣誉与业绩表现之间的“温差”，也成为舆论焦点。2023年，他获评“第十六届四川省杰出企业家”；2022年入选“2022中国酒业年度人物”，2025年又入选“2025年度酒业十大杰出人物”榜单。一边是利润增速从两位数滑落至个位、市场表现不及部分同行，另一边却是“杰出人物”“优秀企业家”等荣誉加身，难怪有投资者感叹“乾坤倒转”。

此次曾从钦被查，无论最终结论如何，都注定成为五粮液发展史上的一个重要节点。对这家拥有数十年积淀、承载着“中国酒王”期待的老牌国企而言，比追责个别责任人更关键的，是能否借此机会重塑治理结构与用人机制。五粮液今日之基业，是一代代酿酒人、老一辈企业家筚路蓝缕打下的，决不能容许“蛀虫”与酱缸文化侵蚀。唯有以公开、透明、市场化为导向，在全国范围内遴选真正懂行业、有操守、有战略视野的职业经理人掌舵，才能带领五粮液穿越行业周期，再次迈向真正的“伟大”。